Oferującym akcje POL-AQUA był DM IDM SA. Redukcja zapisów wyniosła ok. 95 proc. Całkiem typowy przebieg oferty, jak na czasy końca hossy, gdyby nie jedna rzecz, która czyni tę ofertę niepowtarzalną. Okazuje się, że zapisy subskrypcyjne na akcje POL-AQUY złożone zostały przez Oferującego oraz osoby powiązane z podmiotem oferującym – w szczególności przez członków zarządu DM IDM SA i osoby z ich rodzin, na kwotę ponad 180 mln zł, stanowiącą 60 proc. oferty publicznej! Z pewnością jest to informacja, którą chcieliby posiadać inwestorzy zainteresowani ofertą i składający wówczas zapisy. Wszak ich zapisy konkurowały z zapisami członków władz podmiotu obsługującego emisję i ich rodzin. Większość z powyższych zapisów opłacona została środkami pozyskanymi z kredytu. Trzeba dodać, że w przypadku ofert publicznych oferujący dysponuje dokładną wiedzą na temat popytu na akcje emitenta, a co za tym idzie także wiedzą na temat poziomu ewentualnej nadsubskrypcji, która w przypadku oferty POL-AQUY wynosiła ok. 95 proc. Powstaje zatem pytanie, czy zapisując się na ponad 60 proc. oferty publicznej POL-AQUY SA osoby te miały dostęp do służbowej, poufnej i niepublicznej informacji o poziome nadsubskrypcji wśród klientów biura. W takim przypadku mogłoby dojść do wykorzystania informacji poufnych, a więc naruszenia przepisów ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Złożenie przez kilka osób związanych z Oferującym zapisów na ponad 60 proc. oferty publicznej, tj. na ponad 180 mln zł nie jest bowiem podejściem normalnym i standardowym. Braki w prospekcieW kontekście prospektu emisyjnego DM IDM SA równie ważne wydaje się, że umowy zlecenia zawierane poprzez składanie przez władze emitenta zapisów na akcje POL-AQUA SA stanowią transakcje z podmiotami powiązanymi, zgodnie z MSR 24 punkt 20c („świadczenie lub korzystanie z usług”) . Należy na przykład wskazać, że poprzez te umowy zlecenia Wiceprezes Zarządu DM IDM Rafał Abratański wraz z członkiem swojej rodziny złożył zapis na blisko 88 mln zł, czyli 28,5 proc. całej emisji. Niezależnie od kwestii ujawnienia transakcji z podmiotami powiązanymi w odpowiedniej części prospektu emisyjnego DM IDM SA, zasadne byłoby rozważenie czy w interesie uczestników rynku leży ujawnienie przez emitenta w prospekcie informacji o bardzo aktywnym angażowaniu się przez jego władze w emisje, przy których emitent jest Oferującym? Wskazują one, między innymi, na sposób prowadzenia działalności przez DM IDM SA, który jest podmiotem licencjonowanym i na rynku regulowanym zajmuje szczególną pozycję. Czy tego typu transakcje miały miejsce także przy innych ofertach DM IDM SA? Co dalej z przecenionymi akcjami?Z punktu widzenia rynku interesujące jest, co stało się z akcjami POL-AQUA nabytymi przez osoby związane z IDM SA? Jak wiadomo tylko na kilkunastu sesjach kurs był niewiele wyższy od ceny emisyjnej. Obecnie przecena POL-AQUY w stosunku do debiutu wynosi ok. 40 – 50 proc. Warto dodać, że na akcjach POL-AQUA wielokrotnie miały miejsce duże transakcje pakietowe. Czy w ich wyniku pakiety akcji POL-AQUA nabyte przez osoby prywatne powiązane z IDM SA zmieniły właściciela? Zapisy oferującego (DM IDM SA) i osób powiązanych z oferującym na akcje POL-AQUA Osoba Funkcja w DM IDM SA Wielkość zapisu na POL-AQUA w mln złW transzy inwestorów indywidualnychGrzegorz Leszczyński Prezes Zarządu 43,96Henryk Leszczyński Wiceprzewodniczący RN 5,49Rafał Abratański Wiceprezes Zarządu 43,96Antoni Abratański Członek RN 43,96Marek Falenta Prezes Zarządu podmiotu z grupy kapitałowej DM IDM SA 43,96 Suma-1 * 181,33W transzy inwestorów instytucjonalnychDM IDM S.A. – 2,86Antoni Abratański Członek RN 1,96 Suma-2 4,82SUMA ZAPISÓW OSÓB POWIĄZANYCH ** 186,15 * Suma ta ponad dwukrotnie przewyższa wielkość transzy inwestorów indywidualnych, która wynosiła 77 mln zł** Suma zapisów osób powiązanych z Oferującym stanowiła ponad 60 proc. oferty PRI POL-AQUA SA, która wynosiła 308 mln złoprac. własne autor: Jarosław Supłacz, Polandsecurities.com, www.GazetaFinansowa.pl Przeczytaj pokrewne teksty o rynku akcji:Jak inwestować w akcje z zyskiem, Giełda a rynek Forex,Informacja, czyli czego szukać kupując akcje,Jak rozpoznać akcje o wysokim ryzyku,Polacy nadal chcą inwestować w akcje,Lewar może cię zabić,Kiedy wrócić na rynek akcji,Przejdź do spisu treści 600 porad finansowych {mosgoogle} Menu strony porady publikacje blog aukcje kredytowe
{rdaddphp file=wstawki/newsletter.php}Oferującym akcje POL-AQUA był DM IDM SA. Redukcja zapisów wyniosła ok. 95
proc. Całkiem typowy przebieg oferty, jak na czasy końca hossy, gdyby nie
jedna rzecz, która czyni tę ofertę niepowtarzalną. Okazuje się, że zapisy
subskrypcyjne na akcje POL-AQUY złożone zostały przez Oferującego oraz osoby
powiązane z podmiotem oferującym – w szczególności przez członków zarządu DM
IDM SA i osoby z ich rodzin, na kwotę ponad 180 mln zł, stanowiącą 60 proc.
oferty publicznej! Z pewnością jest to informacja, którą chcieliby posiadać
inwestorzy zainteresowani ofertą i składający wówczas zapisy. Wszak ich zapisy
konkurowały z zapisami członków władz podmiotu obsługującego emisję i ich
rodzin.
Większość z powyższych zapisów opłacona została środkami pozyskanymi z
kredytu. Trzeba dodać, że w przypadku ofert publicznych oferujący dysponuje
dokładną wiedzą na temat popytu na akcje emitenta, a co za tym idzie także
wiedzą na temat poziomu ewentualnej nadsubskrypcji, która w przypadku oferty
POL-AQUY wynosiła ok. 95 proc. Powstaje zatem pytanie, czy zapisując się na
ponad 60 proc. oferty publicznej POL-AQUY SA osoby te miały dostęp do
służbowej, poufnej i niepublicznej informacji o poziome nadsubskrypcji wśród
klientów biura. W takim przypadku mogłoby dojść do wykorzystania informacji
poufnych, a więc naruszenia przepisów ustawy o obrocie instrumentami
finansowymi. Złożenie przez kilka osób związanych z Oferującym zapisów na
ponad 60 proc. oferty publicznej, tj. na ponad 180 mln zł nie jest bowiem
podejściem normalnym i standardowym.
Braki w prospekcie
W kontekście prospektu emisyjnego DM IDM SA równie ważne wydaje się, że umowy
zlecenia zawierane poprzez składanie przez władze emitenta zapisów na akcje
POL-AQUA SA stanowią transakcje z podmiotami powiązanymi, zgodnie z MSR 24
punkt 20c („świadczenie lub korzystanie z usług”) . Należy na przykład
wskazać, że poprzez te umowy zlecenia Wiceprezes Zarządu DM IDM Rafał
Abratański wraz z członkiem swojej rodziny złożył zapis na blisko 88 mln zł,
czyli 28,5 proc. całej emisji.
Niezależnie od kwestii ujawnienia transakcji z podmiotami powiązanymi w
odpowiedniej części prospektu emisyjnego DM IDM SA, zasadne byłoby rozważenie
czy w interesie uczestników rynku leży ujawnienie przez emitenta w prospekcie
informacji o bardzo aktywnym angażowaniu się przez jego władze w emisje, przy
których emitent jest Oferującym? Wskazują one, między innymi, na sposób
prowadzenia działalności przez DM IDM SA, który jest podmiotem licencjonowanym
i na rynku regulowanym zajmuje szczególną pozycję. Czy tego typu transakcje
miały miejsce także przy innych ofertach DM IDM SA?
Co dalej z przecenionymi akcjami?
Z punktu widzenia rynku interesujące jest, co stało się z akcjami POL-AQUA
nabytymi przez osoby związane z IDM SA? Jak wiadomo tylko na kilkunastu
sesjach kurs był niewiele wyższy od ceny emisyjnej. Obecnie przecena POL-AQUY
w stosunku do debiutu wynosi ok. 40 – 50 proc. Warto dodać, że na akcjach
POL-AQUA wielokrotnie miały miejsce duże transakcje pakietowe. Czy w ich
wyniku pakiety akcji POL-AQUA nabyte przez osoby prywatne powiązane z IDM SA
zmieniły właściciela?
Zapisy oferującego (DM IDM SA) i osób powiązanych z oferującym na akcje POL-AQUA
Osoba Funkcja w DM IDM SA Wielkość zapisu na POL-AQUA w mln zł
W transzy inwestorów indywidualnych
Grzegorz Leszczyński Prezes Zarządu 43,96
Henryk Leszczyński Wiceprzewodniczący RN 5,49
Rafał Abratański Wiceprezes Zarządu 43,96
Antoni Abratański Członek RN 43,96
Marek Falenta Prezes Zarządu podmiotu z grupy kapitałowej DM IDM SA 43,96
Suma-1 * 181,33
W transzy inwestorów instytucjonalnych
DM IDM S.A. – 2,86
Antoni Abratański Członek RN 1,96
Suma-2 4,82
SUMA ZAPISÓW OSÓB POWIĄZANYCH ** 186,15
* Suma ta ponad dwukrotnie przewyższa wielkość transzy inwestorów
indywidualnych, która wynosiła 77 mln zł
** Suma zapisów osób powiązanych z Oferującym stanowiła ponad 60 proc. oferty
PRI POL-AQUA SA, która wynosiła 308 mln zł
oprac. własne
autor: Jarosław Supłacz, Polandsecurities.com, www.GazetaFinansowa.pl
