Dla osób dbających o bezpieczeństwo swoich środków banki przygotowują produkty strukturyzowane powiązane z kursami walut – można na nich zarobić dużo mniej (maksymalnie 8-9 proc. w skali roku), ale za to w przypadku niepowodzenia klienci otrzymają zwrot środków, które zainwestowali.

Produkty strukturyzowane sprzedawane są w tzw. subskrypcjach, okresach, gdy można się na daną inwestycję zapisać. Aktualnie trwają dwie subskrypcje na struktury oparte na kursach walut. W BGŻ można zainwestować (trzeba wyłożyć co najmniej 4 tys. zł) w półroczną Lokatę Kursową, która zakłada spadek kursu franka (CHF/PLN). Maksymalny zysk z tej struktury wyniesie 4 proc. (8 proc. rocznie). O dwa pkt proc. więcej w skali roku wynieść mogą odsetki z inwestycji w Certyfikat Walutowy EURPLN z oferty Banku Pekao. Jak sama nazwa wskazuje jest to struktura powiązana z kursem EUR/PLN, na której zarobić będzie można gdy kurs euro spadnie. Minimalna kwota inwestycji wynosi 1 tys. zł.

Najaktywniejsze instytucje na polu lokat strukturyzowanych powiązanych z walutami to Bank Zachodni WBK, Kredyt Bank i Raiffeisen Bank Polska. Aktualnie żadna z nich nie prowadzi zapisów na lokatę strukturyzowaną, ale to jeszcze nic nie znaczy, najprawdopodobniej w ciągu kilku dni taka oferta się pojawi, zainteresowani powinni więc monitorować strony internetowe tych instytucji. W ubiegłym tygodniu zakończyły się subskrypcje dwóch struktur w Nordea Banku i trzech w BZ WBK.

Najczęściej wykorzystywanym instrumentem bazowym jest kurs euro, ale w tym roku na popularności zyskał też frank szwajcarski, którego zaproponowały m.in. BNP Paribas Bank, BZ WBK, Kredyt Bank i mBank.

Od początku 2011 roku zebraliśmy 81 struktur powiązanych z kursami walut, których termin inwestycji dobiegł końca. Zysk przyniosły 42 z nich, co odpowiada średniej rynkowej. 5 proc. lub więcej (co można określić jako wyniki lepszym niż standardowy bankowy depozyt) przyniosło 27 z nich (dokładnie co trzecia). Najwięcej, po 9 proc., zarobiły Lokata Inwestycyjna Czas Złotego X Raiffeisena oraz Lokata Strukturyzowana EUR/PLN Stabilizacja z oferty PKO BP. Wynikiem 8 proc. zakończyło się 9 lokat, w tym 8 przygotowanych przez Kredyt Bank.

Powodzenie w przypadku takich inwestycji zależy od umiejętności przewidywania przyszłości, bo realizacja określonego scenariusza powoduje naliczenie premii. Większość banków robi to za klientów, wybierając jeden najbardziej prawdopodobny scenariusz. Ale np. BZ WBK czy PKO BP przygotowują po kilka wariantów tej samej inwestycji (na spadek, wzrost i stabilizację kursu) i to klient podejmuje decyzję.

W związku aktualną sytuacją gospodarczą przewidzenie zachowania kursów jest bardzo trudne, na dodatek wysoka zmienność kursów powoduje wzrost cen opcji, a co za tym idzie ograniczenie potencjału zysku ze struktur. Stąd brak w tym roku lokat, które przyniosłyby 10 proc. lub więcej.

autor:
Marcin Krasoń
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

Od sierpnia do dziś indeks WIG20 stracił 16 proc. Podobnie zachowywały się giełdy krajów azjatyckich, europejskich i amerykańskich. W analizowanym okresie jeszcze bardziej niż nasza giełda spadały m.in. Hang Seng w Hongkongu (19,5 proc.) i niemiecki DAX (18 proc.). Te zawirowania odbiły się na wynikach nie tylko funduszy inwestycyjnych, ale i produktów strukturyzowanych powiązanych z giełdami. Tych wprawdzie jest w 2011 roku mniej niż w roku ubiegłym (ich udział w rynku spadł o kilka pkt proc.), ale banki nadal chętnie skłaniają się ku inwestycjom opartym na rynku akcji.

Stopy zwrotów indeksów giełdowych w okresie od 1. sierpnia do 19. października br.

Spośród 39 produktów strukturyzowanych, powiązanych z indeksami giełdowymi lub koszykami akcji, które zakończyły się w okresie od 1 sierpnia do 19 października br., zysk przyniosło 13 inwestycji, czyli dokładnie jedna na trzy. Warto tu przytoczyć statystyki z pierwszego półrocza br. – zysk przyniosło wówczas 70 proc. giełdowych struktur.

Jeszcze gorzej to wygląda, gdy poszukamy inwestycji, które przyniosły zysk na satysfakcjonującym poziomie (czyli co najmniej 10 proc. w skali roku). Okazuje się, że w omawianym okresie były takie tylko dwie. Lokata WIGtoria Banku BPH zarobiła 10,31 proc., a Inwestycyjny Plan Ubezpieczeniowy – DILT 012 WIG20 (03) ING Banku Śląskiego 8,33 proc., które zwolnione było z podatku Belki (czyli wynik ten porównać można z opodatkowanym 10,28 proc.).

Analiza wyników produktów strukturyzowanych powiązanych z rynkiem akcji zakończonych
w okresie od 1. sierpnia do 19. października br.

Co więcej, cztery z 39 struktur zakończyły się stratą, najwięcej powodów do narzekań mają osoby, które zainwestowały w Szybki Kurs na Zysk II (3) z oferty Noble Banku, który po dwóch latach zanotował stratę w wysokości 17,89 proc. Dwie poprzednie edycje tego produktu straciły 15,14 i 9,56 proc. Oprócz nich straty przyniosła jedna inwestycja ze stajni Deutsche Banku PBC – Certyfikat Express db WIG20 IV, na którym w trzy lata klienci stracili 7,63 proc.

Jednocześnie wszystko wskazuje na to, że inny Szybki Kurs na Zysk Noble Banku będzie najlepszą strukturą całego 2011 roku, bo w marcu dał zarobić nieopodatkowane 60,07 proc. Podobnie zresztą jest z certyfikatami sprzedawanymi przez DB, wiele z nich przyniosło zysk w wysokości kilkunastu proc. w skali roku.

Były to bliźniacze produkty, dlaczego więc kończą się tak różnymi wynikami? Chodzi o tzw. „timing”, czyli wpasowanie się z inwestycją w trend panujący na rynku. Struktura może dać zarobić nawet 50 proc. lub więcej jeśli strategia obrana przez konstruktorów (ta w absolutnej większości zakłada wzrost notowań, struktury na spadki to rzadkość) będzie zgodna z tym, co wydarzy się na rynku. To jednak źle świadczy o firmach oferujących tego typu inwestycje, bo opracowując swoje strategie nie dostosowują ich do tego co dzieje się na rynku. Bez względu na zachowanie giełd zdecydowana większość struktur zakłada, że wyniki indeksów będą dodatnie i nawet na szczycie hossy klientom sprzedawano struktury zakładające dalszy wzrost.

Omawiane wyniki nie wróżą dobrze potencjalnym zainteresowanym strukturami. Ale mają też drugą stronę. W trakcie spadków na wszystkich praktycznie rynkach giełdowych większość z nich ochroniła kapitał inwestorów, którzy zamiast stracić, odzyskali zainwestowane środki. W pierwszym półroczu 2011 roku prawie 90 proc. oferowanych na polskim rynku struktur miało pełną ochronę kapitału. Pozbawione tej cechy oferty przeznaczone są dla inwestorów, którzy są w stanie podjąć ryzyko utraty pewnej części zainwestowanych środków. W zamian za to otrzymują większy potencjał zysku i szansę na taki wynik jak zwolnione z podatku od zysków kapitałowych 60 proc. z Szybkiego Kursu na Zysk.

autor:
Marcin Krasoń
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

O ile wcześniej propozycje takie pojawiały się bardzo rzadko to w wakacje polskie banki się uaktywniły i zaoferowały sześć takich struktur. W Open Finance przyjrzeliśmy się sytuacji osób, które zdecydowały się na inwestycję w poszczególne struktury. Skokowa zmiana kursu (przypomnijmy: w ciągu jednego dnia kurs CHF/PLN spadł z 3,85 do 3,50, o ponad 9 proc.) to dla posiadaczy większości frankowych struktur woda na młyn, bo każda z inwestycji stawiała na umocnienie złotego wobec franka.

W aktualnej sytuacji kurs franka zachowuje się bardzo podobnie do kursu euro, więc tak naprawdę to jego należy obserwować. Fixing Narodowego Banku Polskiego 19 września br. wynosił 4,3513 dla euro i 3,6076 dla franka szwajcarskiego.
—
Inwestycyjny Plan Ubezpieczeniowy – DILT 037 Stawiam na Spadek CHF
ING Bank Śląski (czas trwania: 1 rok)

Klienci otrzymają zysk w wysokości procentowego spadku kursu CHF/PLN. Porównywane są odczyt początkowy (3,6342) i odczyt końcowy (z 01.08.2012 r.). Zysk może wynieść maksymalnie 8,1 proc. (nie trzeba będzie od niego płacić podatku Belki), zostanie naliczony jeśli kurs końcowy wyniesie 3,3398 lub mniej.

Komentarz Open Finance: aby maksymalne odsetki zostały naliczone (zakładając kurs EUR/CHF równy 1,2) kurs EUR/PLN musi spaść poniżej 4,077. Dla przedziału 4,077-4,361 odsetki będą niższe. Powyżej 4,361 klienci otrzymają zwrot zainwestowanego kapitału.
—
Lokata Strukturyzowana XXXII
Kredyt Bank (czas trwania: 6 mies.)

Klienci otrzymają zysk zależny od kursu CHF/PLN w dniu 15.02.2012 r. 18 proc. w skali roku zostanie naliczone jeśli kurs w tym dniu znajdzie się w przedziale (3,00 – 3,20>. Dla przedziału (3,20 – 3,40> odsetki wyniosą 12 proc., a dla (3,40 – 3,50) 7 proc. W pozostałych przypadkach klienci otrzymają zwrot zainwestowanego kapitału.

Komentarz Open Finance: aby maksymalne odsetki zostały naliczone (zakładając kurs EUR/CHF równy 1,2) kurs EUR/PLN musiałby znaleźć się w przedziale (3,60 – 3,84>. Dla (3,84-4,2) odsetki wyniosą 12 proc. lub 7 proc., w pozostałych przypadkach nie zostaną naliczone.
—
Lokata Strukturyzowana Złoty Kurs I
mBank (czas trwania: 1 rok)

Odsetki są naliczane za każdy dzień, w którym kurs CHF/PLN przebywa w przedziale <3,2883-3,6383>. Maksymalnie mogą wynieść 8,5 proc.

Komentarz Open Finance: maksymalny zysk nie jest już możliwy do osiągnięcia, gdyż od uruchomienia lokaty minął ponad miesiąc i przez pewien czas kurs przebywał poza przedziałem. Aby lokata osiągnęła najlepszy możliwy teraz wynik (zakładając kurs EUR/CHF równy 1,2) kurs EUR/PLN musi cały czas przebywać w przedziale (3,9446 – 4,366>.
—
Lokata Strukturyzowana Złoty Kurs II
mBank (czas trwania: 1 rok)

Odsetki są naliczane za każdy dzień, w którym krus przebywa w przedziale <3,6062-3,9562>. Maksymalnie mogą wynieść 8,6 proc.

Komentarz Open Finance: maksymalny zysk nie jest już możliwy do osiągnięcia, gdyż od uruchomienia lokaty minął ponad miesiąc i przez pewien czas kurs przebywał poza przedziałem. Aby lokata osiągnęła najlepszy możliwy teraz wynik (zakładając kurs EUR/CHF równy 1,2) kurs EUR/PLN musi cały czas przebywać w przedziale (4,3274 – 4,7474>.
—
Lokata Inwestycyjna Odbierz Zyski Frankowi
Raiffeisen Bank Polska (czas trwania: 1 rok)

Odsetki zostaną naliczone w wysokości 0,375 proc. za każdy grosz spadku kursu poniżej 3,4204. Maksymalne odsetki (15 proc.) zostaną naliczone jeśli 13.08.2012 r. kurs CHF/PLN znajdzie się na poziomie 3,0204 lub poniżej.

Komentarz Open Finance: żeby klienci otrzymali jakikolwiek zysk kurs EUR/PLN 13.08.2012 r. musi znajdować się poniżej poziomu 4,1045. Odsetki wyniosą maksymalne 15 proc. jeśli kurs EUR/PLN spadnie poniżej 3,6245.
—
Antyfrank
BNP Paribas Bank Polska (czas trwania 1 rok)

Odsetki mogą wynieść maksymalnie 10 proc. (zwolnione z podatku Belki). Stanie się tak, jaśli kurs CHF/PLN w dniu 03.09.2012  r. znajdzie się poniżej poziomu 3,1696. Dla przedziału 3,1696-3,5218 odsetki wyniosą od 0 do 10 proc.

Komentarz Open Finance: maksymalne odsetki zostaną naliczone jeśli kurs EUR/PLN spadnie poniżej poziomu 3,8035. Jakikolwiek zysk zostanie wypłacony dla przedziału 3,8035-4,2262.
–
Podsumowując, w większości przypadków klienci, którzy w wakacje 2011 roku zainwestowali w strukturę opartą na kursie CHF/PLN zachowali szanse na zysk. Jeśli nie maksymalny, to przynajmniej jemu bliski. Czas trwania produktów (sześć miesięcy lub rok) jest jednak tak długi, że przy obecnej niepewnej sytuacji, nie sposób przewidzieć przyszłych zachowań kursów i określić prawdopodobieństwa wygenerowania odsetek.

Dotychczas zakończyło się kilka struktur powiązanych z kursem franka, ale ich wyniki były słabe (Lokata Szwajcarska Banku BPH zwrot kapitału, Kocham Franka mBanku 0,77 proc. w skali roku) lub bardzo słabe (Nordea Gwarant – Mocny Złoty strata w wysokości 4 proc. w rok). Aktualne notowania euro i franka dają szansę, że wyniki produktów sprzedawanych w wakacje 2011 roku będą lepsze.

źródło:
Marcin Krasoń
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

W 2010 roku sukcesem zakończyła się co druga z zapadających inwestycji. Wzrósł odsetek produktów z zyskiem co najmniej 5-proc. (z 28 do 40 proc.), co najmniej 10-proc. (z 17 do 24 proc.) i 15-proc. lub wyższym (z 7 do 9 proc.). Dużo wyższa jest także średnia stopa zwrotu. W poprzednich raportach nie przekraczała 3,5-4 proc., teraz wyniosła prawie 4,9 proc. w skali roku.

Sześć najlepszych struktur pierwszego półrocza powiązanych było ze spółkami z indeksu WIG20, w najlepszych piętnastu było takich dziewięć. Pozostałe sześć oparto na notowaniach surowców. Wszystkie najlepsze produkty trwały od półtora roku do trzech lat. Nie oznacza to jednak, że takie właśnie struktury są najlepsze i tylko w takie należy inwestować. Pamiętajmy, że w strukturach kluczowy jest timing. W/w inwestycje trafiły w okres wzrostów na danych rynkach, więc przynosiły zysk. Nie znaczy to jednak, że taka hossa trwać będzie następnych kilka lat. Kluczem do sukcesu jest wybranie takiego scenariusza, który ma największą szansę na realizację.

I takie właśnie były giełdowe i surowcowe produkty kilka lat temu. Kto zainwestował w pierwszą edycję przygotowanego przez Noble Bank Szybkiego Kursu na Zysk, po dwóch latach otrzymał nieopodatkowany zysk w wysokości 60,07 proc. (ponad 30 proc. rocznie), który można porównać z opodatkowanym 74,16 proc. (ponad 37 proc. rocznie). Kolejne edycje tej samej struktury także przynosiły imponujące wyniki z przedziału 16-25 proc. w skali roku.

Wygenerowanie takich zysków było możliwe dzięki ograniczeniu ochrony kapitału. Szybkie Kursy na Zysk chroniły 80 proc. zainwestowanych środków. To znaczy, że gdyby zakładany scenariusz (wzrost indeksu WIG20) się nie zrealizował, klienci straciliby 20 proc. Podobnie skonstruowano Aleję Gwiazd III (2) z oferty firmy Wealth Solution – w zamian za wyższy potencjalny zysk klienci ryzykowali utratę 20 proc. środków.

Aleja Gwiazd III (2) przyniosła zysk w wysokości 30 proc. w półtora roku (20 proc. rocznie), od którego także nie trzeba było płacić podatku Belki. Zwolnione z niego są bowiem inwestycje w formie polisy na życie i dożycie lub funduszu luksemburskiego.

Podobnie jak w poprzednich raportach, znów dobrze wypadły struktury zbudowane na bazie opcji autocall – mają one kilka szans na wygenerowanie zysku (rozłożonych w czasie), dzięki czemu spełnienie warunku zysku jest bardziej prawdopodobne. Takie zakończone sukcesami produkty miały w swojej ofercie m.in. Citi Handlowy, Deutsche Bank PBC oraz KBC TFI.

Ciekawie wyglądają wyniki w zależności od instrumentu bazowego. Na potrzeby analizy aktywa podzieliliśmy na pięć grup: giełda, surowce, waluty, aktywne strategie oraz inne. Aktywne strategie to różnej maści indeksy, które mogą inwestować w różne klasy aktywów i dokonywać alokacji między nimi. Teoretycznie ich zadaniem jest przynosić zyski w każdych warunkach. I rzeczywiście tak jest, zyskiem zakończyło się 71,5 proc. opartych na nich struktur. Szkopuł w tym, że średnia stopa zwrotu z nich wyniosła 0,8 proc. a to i tak tylko dlatego, że kilka z nich miało gwarantowany zysk. Wniosek jest zatem jednoznaczny: strategie takie często przynoszą zysk, ale zwykle jest on bardzo skromny, dużo niższy niż na bankowych lokatach (żaden z takich produktów nie zakończył się wynikiem przekraczającym 5 proc. rocznie).

Najlepiej wypadają struktury giełdowe (powiązane z indeksami giełdowymi lub akcjami). Zdecydowana większość (ponad 69 proc.) przyniosła zysk – średnia stopa zwrotu wyniosła 7,75 proc. rocznie. Ponad połowa zakończonych giełdowych struktur dała 5 proc. lub więcej.

Uwagę zwracają lepsze niż zwykle wyniki struktur walutowych. Sytuacja na rynkach się nieco unormowała i oto mamy efekt: odsetek zyskownych wyniósł prawie 66 proc. W przypadku inwestycji powiązanych z notowaniami kursów walut najlepiej sprawdzały się scenariusze sugerowane przez Kredyt Bank. W badanym okresie zakończyło się sześć jego struktur i wszystkie przyniosły zysk równy 8 proc. w skali roku. W strukturach walutowych nie ma tak spektakularnych zysków jak 20 czy 30 proc. rocznie, zwykle są one skonstruowane tak, że przy realizacji danego scenariusza odsetki wyniosą
8-9 proc.

Drugie półrocze na rynku struktur także rozpoczęło się bardzo dobrze. W pierwszych dniach lipca zapadły oparte na indeksie WIG20 Certyfikaty Bonus db WIG20. Klienci zarobili na nich 50 proc. w dwa lata (25 proc. rocznie), co da im miejsce w ścisłej czołówce w raporcie za okres lipiec-grudzień 2011 roku.

autor:
Marcin Krasoń
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

Okres subskrypcji: 23 maja 2011 do 17 czerwca 2011
Koniec okresu wpłat składek: 20 czerwca 2011
Zapytaj o szczegóły:

Speedway V” w pigułce:

-     Automatyczne zakończenie okresu ubezpieczenia po 1, 2, 3 albo 4 latach
-     Cztery szanse na zysk od 13% do 17% składki zainwestowanej w skali roku
-     Jedno-, dwu-, trzy- albo czterokrotność zysku jeśli w określonej dacie obserwacji notowania pięciu spółek będą na poziomie równym lub wyższym od poziomu początkowego
-     Szansa na nieograniczony zysk na koniec inwestycji
-     Wypłata 100% składki zainwestowanej w przypadku wypłaty Kuponu
-     Zakres ubezpieczenia – życie i dożycie Ubezpieczonego do końca okresu ubezpieczenia
-     Świadczenie ubezpieczeniowe wypłacane jest z tytułu dożycia Ubezpieczonego do końca okresu ubezpieczenia lub z tytułu śmierci Ubezpieczonego w okresie odpowiedzialności Ubezpieczyciela
-     Minimalna składka zainwestowana – 5 000 zł.
-     Ubezpieczyciel – Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie EUROPA SA

Zapytaj o szczegóły:

Karta informacyjna produktu

http://www.wealth.pl/gfx/wealth/files/s5/speedway_v_karta_informacyjna.pdf

Na ponadprzeciętnie wysokie oprocentowanie lokat mogą liczyć wyłącznie klienci, którzy część środków (najczęściej połowę) przeznaczą na inwestycje w fundusze, produkty strukturyzowane lub wieloletnie produkty inwestycyjno-ubezpieczeniowe z regularną składką. Takimi ofertami pochwaliły się ostatnio m.in.: Deutsche Bank, HSBC, MultiBank oraz PKO BP.

Czołówkę najhojniejszych instytucji otwiera Deutsche Bank z kwartalną lokatą na 20 proc. w skali roku. Żeby założyć najwyżej oprocentowaną lokatę na rynku konieczne jest przystąpienie do co najmniej kilkuletniego programu inwestycyjno-ubezpieczeniowego db Inwestuj w Przyszłość. Produkty regularnego oszczędzania wiążą się często z pokaźnymi kosztami dla klienta. Nic więc dziwnego, że bank może sobie pozwolić na oferowanie ponad czterokrotnie wyżej oprocentowanej lokaty niż przeciętna oferta na rynku. Atrakcyjnym depozytem kusi również Getin Bank, który do piętnastoletniego Planu Oszczędnościowego Bezpieczna Przyszłość dołącza kwartalną lokatę na 11,5 proc. w skali roku. Połączenie ubezpieczeń inwestycyjnych z wysokooprocentowanymi depozytami klienci mogą znaleźć również w Alior Banku, Banku Ochrony Środowiska oraz Raiffeisen Banku.

Obok wieloletnich planów oszczędnościowych banki nie stronią również od łączenia lokat z funduszami inwestycyjnymi. Wtedy trzeba liczyć się z niższym oprocentowaniem części depozytowej, choć wciąż jest ona dalece atrakcyjniejsza niż w przypadku zwykłych lokat, których przeciętne oprocentowanie sięga 4,25 – 5 proc. (zależnie od okresu zapadalności). Tymczasem w przypadku powiązania lokat z funduszami oprocentowanie części depozytowej rzadko kiedy jest niższe niż 7 proc. w skali roku, a w wybranych przypadkach sięga nawet 10 proc. Należy dodać, iż tak wysokie stawki najczęściej dotyczą lokat zakładanych na nie więcej niż rok i to bez możliwości odnowienia.

Są to więc warunki wyłącznie promocyjne, które mają skusić klienta na zainwestowanie części zaoszczędzonych środków w fundusze. A te z kolei nie dają żadnej gwarancji kapitału i z reguły są obarczone opłatą manipulacyjną za zakup jednostek uczestnictwa (czasem również za ich umorzenie) oraz za zarządzanie. Opłatami dystrybucyjnymi oraz dużą częścią prowizji za zarządzanie towarzystwa funduszy inwestycyjnych muszą dzielić się z dystrybutorami (bankami). Nie powinno więc zdumiewać, że banki są w stanie płacić nawet dwukrotnie więcej niż na standardowych lokatach, bo duża część środków i tak do nich wróci.

Każdy z 18 banków, które dołączają lokaty do zakupu jednostek funduszy inwestycyjnych płaci na części depozytowej zauważalnie więcej niż w przypadku tradycyjnych lokat. Tzw. zgrzewka funduszy z lokatami to niemal obowiązkowa pozycja produktowego portfolio w instytucjach finansowych, które w ramach jednej grupy kapitałowej posiadają zarówno bank, jak i fundusz inwestycyjny. Choć nie jest to jedyna obowiązująca reguła, ponieważ stawki na lokatach podbija każdy bank, który chce zarobić na dystrybucji produktów inwestycyjnych. Dlatego na szerokiej liście panuje duże zróżnicowanie, a znaleźć tam można banki spółdzielcze (Grupa BPS), małe banki komercyjne (np. Invest-Bank), instytucje średnie (m.in.: Deutsche Bank, Nordea Bank, Raiffeisen Bank) oraz te największe (PKO BP, ING Bank Śląski, BZ WBK).

Ostatnim rodzajem inwestycji, do której banki zachęcają wysokooprocentowanymi lokatami są produkty strukturyzowane. Przykładowo Getin Bank kusi kwartalną lokatą na 8,5 proc. w skali roku dołączaną do czteroletniej inwestycji z ochroną kapitału. Z kolei Bank DnB Nord płaci 8 proc. (również na kwartalnej lokacie) klientom, którzy zainwestują środki w trzyletni produkt Nord 4 Aktiva, którego wyniki oparte są o cztery surowce (kawa, kukurydza, cukier i soja).

Szukasz atrakcyjnej lokaty – sprawdź w porównywarce i wybierz najlepszą ofertę

Wysokie oprocentowanie lokaty dołączonej do innego produktu inwestycyjnego nigdy nie powinno stanowić podstawy do podjęcia decyzji o powierzeniu oszczędności instytucji finansowej. Wybór musi być oparty o najbardziej ryzykowny element produktu łączącego cechy oszczędności i inwestycji. Zatem nigdy nie będzie to lokata. Wysokie zyski z niej i tak prawdopodobnie zostaną skonsumowane przez opłaty manipulacyjne za nabycie lub zarządzanie częścią inwestycyjną. A z tą myślą należy przyglądać się bankowym ofertom, bo to co klientowi może wydawać się okazją życia bez wątpienia zostało uprzednio dokładnie skalkulowane.

autor:
Michał Sadrak
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

Wybierając inwestycję w produkt strukturyzowany klient powinien decydować się na rozwiązanie, które rozumie – zaznacza Michał Szeliski, analityk Structus.pl. – Chodzi o to, żeby klient wiedział, że jeśli polska giełda pójdzie w górę, albo złoty umocni się, to on na tym zarobi – dodaje.

Warto więc poznać mechanizm od którego zależy ostateczny wynik inwestycji. Przykładowo scenariusz produktu może zakładać, że zarobimy, gdy giełda pójdzie w górę, albo złoty umocni się. Są tez produkty bardziej skomplikowane, gdzie ostateczny wynik zależny jest od kilku zmiennych. Wybierajmy więc takie rozwiązanie, którego założenia są dla nas zrozumiałe.

Przed wyborem „struktur” warto zapoznać się z podstawami ich działania, by przekonać się, że uzupełnienie o nie portfela może przynieść wymierne korzyści.

„Załóż się” o przyszłą wartość indeksu lub waluty
Produkty strukturyzowane to zapakowane w przystępną ofertę zaawansowane instrumenty finansowe, zwykle dostępne tylko dla zamożnych klientów. Polskie banki kupują je najczęściej od międzynarodowych banków inwestycyjnych tworząc ich podstawie tworzą własny produkt, w który można zainwestować nawet niewielką kwotę (co najmniej 1 tys. zł). W ten sposób za pomocą struktur możemy zyskać dostęp do inwestycji na nietypowych rynkach czy w trudno dostępne indeksy.
Najpopularniejsze na polskim rynku produkty strukturyzowane oparte są o w miarę proste mechanizmy: jeśli notowania konkretnego indeksu giełdowego, pary walut czy koszyka towarów osiągną w okresie trwania inwestycji dany poziom, klient może liczyć na zysk. Dla przykładu: jeśli po roku indeks WIG20, czy inny indeks giełdowy, o który oparty jest produkt, osiągnie poziom wyższy niż obecnie, bank wypłaci klientowi na przykład 7 proc. odsetek z zainwestowanego kapitału.

Co stanie się, jeśli scenariusz będzie inny?
– To zależy od konstrukcji danego produktu. Większość dostępnych obecnie na rynku rozwiązań strukturyzowanych oferuje 100-proc. ochronę kapitału. Oznacza to, że w przypadku, gdy scenariusz inwestycyjny nie zostanie zrealizowany Klient otrzyma całość zainwestowanych środków. Jedyną „stratą” będzie więc potencjalny zysk z kapitału, np. gdyby został on zamrożony na bankowej lokacie – wyjaśnia Dariusz Kazalski, Dyrektor Departamentu Centrum Inwestycyjne Deutsche Bank PBC.
Oczywiście bezpieczeństwo kosztuje. Dlatego zwykle bardziej ryzykowne rozwiązania (z częściową ochroną kapitału, np. do 80 proc. inwestycji lub bez gwarancji) mogą potencjalnie przynieść wyższy zysk.

Autocall – hamulec bezpieczeństwa
Autocall pozwala klientowi zakończyć inwestycję, jeśli aktywo osiągnie zakładaną wartość przed terminem. Przykładem mogą być produkty z serii Chiński Express, oferowane przez Deutsche Bank PBC, oparte na notowaniach Hang Seng China Enterprises Index (HSCEI).
W momencie startu VI edycji Chińskiego Expressu 6 czerwca 2010 r. indeks HSCEI był na poziomie 11090,75 punktu. Pół roku później wzrósł o 14,83 proc. do 12735,86 pkt. Certyfikaty zostały automatycznie wykupione, a inwestorzy zarobili na nich 5,9 proc. (czyli 11,8 proc. w skali roku). Jeśli w grudniu indeks byłby pod kreską, inwestorzy dostaliby kolejną szansę za sześć miesięcy.
Z kolei III edycja tych samych certyfikatów zakończyła się po 18 miesiącach zyskiem w wysokości aż 25 proc. (co odpowiada wysokości kuponu 16 proc. w skali roku). “Waunek wcześniejszego wykupu certyfikatu przez emitenta”, czyli właśnie mechanizm autocall znalazł zastosowanie w trzeciej dacie obserwacji.
Aż sześć z dziesięciu najlepiej zarabiających w 2010 roku krótkoterminowych produktów strukturyzowanych zakończyło się po pół roku dzięki opcji autocall.

Rodzaje produktów strukturyzowanych
– Inwestycje strukturyzowane na polskim rynku oferowane są w kilku formach:
– Lokaty strukturyzowanej,
– Obligacji / certyfikatu strukturyzowanego lub innych bankowych papierów wartościowych,
– Polisy ubezpieczeniowej na życie i dożycie,
– Polisy ubezpieczeniowej z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym,
– Funduszy inwestycyjnych.

Dlaczego niektóre produkty inwestycyjne mają formę polisy ubezpieczeniowej?
Taka forma jest specyficzna dla polskiego rynku. Jej największą zaletą jest zwolnienie z 19-procentowego podatku od zysków kapitałowych.
Zgodnie z art. 21 ust. 1 pkt 4 Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych, od podatku dochodowego, wolne są kwoty otrzymane z tytułu ubezpieczeń majątkowych i osobowych (z dwoma wyjątkami, do których nie zaliczają się produkty strukturyzowane).
Tego typu produkty strukturyzowane są ubezpieczeniami czysto inwestycyjnymi – cała składka jest inwestowana. Dodatkowo klienci zyskują ochronę ubezpieczeniową.

Jakie są możliwe scenariusze inwestycji
– Produkty ze z góry określonym potencjalnym dochodem to bardzo popularna na polskim rynku forma inwestycji strukturyzowanych. Dzięki niej już w momencie podejmowania decyzji o inwestycji wiemy, ile dokładnie zarobimy, jeśli spełniony zostanie określony scenariusz – mówi Dariusz Kazalski z Deutsche Bank.
Tego rodzaju inwestycje (tzw. opcje binarne) mają charakter zerojedynkowy. Klient decyduje się „obstawić” realizację określonego scenariusza rynkowego zakładającego np., że kurs instrumentu bazowego w dniu wygaśnięcia opcji będzie wyższy od kursu realizacji. Jeśli jego przewidywania się sprawdzą, otrzyma określone odsetki od zainwestowanego kapitału.
Wyobraźmy sobie taką sytuację: klient jest przekonany, że za dwa lata wartość instrumentu bazowego (zaznaczona niebieską linią) będzie wyższa od określonego poziomu (czerwona przerywana linia). Jeśli jego prognoza się spełni, bank wypłaci mu 10 proc. odsetek od zainwestowanego w produkt strukturyzowany kapitału w skali roku.

W pierwszym przypadku założyliśmy, że w długim okresie wartość instrumentu bazowego zdecydowanie wzrasta. Klient zyskuje. Jednak spoglądając wstecz może mieć wątpliwości, bo inwestując bezpośrednio w ten instrument (np. wybierając fundusz inwestycyjny oparty na podobnych papierach), mógłby zyskać więcej.
Przed takim scenariuszem może uchronić klienta opcja autocall. Załóżmy, że wynik sprawdzany jest co 6 miesięcy (jak w wielu produktach na polskim rynku). W tym scenariuszu bank wypłaciłby inwestycję wraz z odsetkami już po pół roku. Zakładając, że mamy do czynienia ze zdecydowaną hossą na rynku instrumentu bazowego, klient może ponownie zainwestować wolne środki.

W drugim scenariuszu mamy do czynienia z silnym wzrostem wartości instrumentu bazowego, a potem ostrym spadkiem. Klient przegrał zakład, aktywo nie rosło zgodnie z zakładanym scenariuszem. Jeśli jednak produkt strukturyzowany miał zapewnioną pełną lub chociaż częściową ochronę kapitału (np. 80 proc.), nie może mieć żalu. Kto inwestował bezpośrednio w instrument bazowy mógł stracić dużo więcej.
Jeśli produkt wyposażony był w hamulec bezpieczeństwa, czyli autocall, klient zyskuje odsetki za pierwszych sześć miesięcy. Traci szansę na pełne skorzystanie z hossy na rynku instrumentu bazowego, ale też zabezpiecza się przed późniejszym jego spadkiem.

W czwartym scenariuszu, klient znowu zyskuje. Ponieważ instrument bazowy raz zyskiwał na wartości, raz tracił, po 24 miesiącach klient może być naprawdę zadowolony z inwestycji. Mimo wahań kursu i sumarycznie nieznacznego wzrostu wartości indeksu (niższego niż 10 procento), bank wypłaci mu 10 proc. odsetek za każdy rok inwestycji.
Produkt wyposażony w autocall zapadłby już po 12 miesiącach, więc klient zarobiłby nieco mniej.

– Każda inwestycja wiąże się z ryzykiem straty. To jeszcze jeden powód, dla którego powinniśmy inwestować w produkty, które rozumiemy – podkreśla Michał Szeliski. – Jeżeli zysk ze struktury uzależniony jest np. od tego, czy indeks wzrośnie o co najmniej 10 proc., ale nie więcej niż 35 proc., a w drugim roku musi zostać spełniony jeszcze dodatkowy warunek, nawet doświadczony inwestor może mieć problem z określeniem szansy realizacji takiego scenariusza. W przypadku nieskomplikowanej struktury opartej na znanym instrumencie bazowym klientowi łatwiej też będzie przyjąć porażkę, bo będzie potrafił ją sobie wytłumaczyć – dodaje.

Na podstawie badania Instytutu Homo Homini dla Deutsche Bank PBC.
www.clearcom.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

Zaletą inwestycji w produkty strukturyzowane powiązany z surowcami jest szansa na zysk gdyby hossa trwała dalej oraz ochrona kapitału gdyby nastąpiło odwrócenie trendu.

Na różnego rodzaju towary stawiają obecnie Pekao, Millennium i Nordea. W Pekao dostępne są trzyletnie Certyfikat Strukturyzowany Blask Złota i Certyfikat Strukturyzowany Skarby Natury. Jak sama nazwa wskazuje zysk z tej pierwszej struktury zależny jest od wzrostu ceny złota, Skarby Natury zaś oparto na koszyku surowców, w którego skład weszły aluminium, nikiel, pszenica i kukurydza.

Na koszyk surowców rolnych (bawełna, cukier, kawa i kukurydza) stawia Nordea, która przygotowała drugą edycję struktury Nordea Gwarant – Surowcowy Kwartet. Klienci mają do wyboru dwa warianty inwestycji: z pełną ochroną kapitału i skromnym możliwym zyskiem oraz z 98-proc. ochroną i wyższym potencjalnym zarobkiem.

Podobnie jak Pekao, na dalszy wzrost ceny złota stawia Bank Millennium sprzedający półtoraroczną Lokatę Inwestycyjną Siła Złota. W ofercie tego banku znajdziemy też kolejną edycję rocznej Lokaty Inwestycyjnej Perły Parkietu powiązanej z notowaniami koszyka akcji sześciu spółek z WIG20.

Popularniejsze od surowców są aktualnie tylko rynki giełdowe. Na koszyki akcji (nie zawsze polskich) stawiają oprócz Millennium Bank Zachodni WBK, Kredyt Bank i KBC TFI, Noble Bank oraz firma Wealth Solutions. Na wzrostach na rynkach BRIC (Brazylia, Rosja, Indie i Chiny) pozwolą zarobić Citi Handlowy, Getin Bank i Noble Bank oraz częściowo Deutsche Bank PBC, który zakłada wzrosty na giełdzie rosyjskiej i chińskiej.

Chwilowo popularność straciły produkty walutowe, jest to prawdopodobnie efekt ich słabych wyników inwestycyjnych – w 2010 roku tylko jedna na cztery struktury powiązane z rynkiem FX przyniosła zysk w wysokości co najmniej 5 proc. Aktualnie w ofercie mają je Kredyt Bank (kurs EUR/PLN) oraz Bank BPH (CHF/PLN). Warto zwrócić uwagę szczególnie na tę ostatnią ofertę, bo struktury oparte na notowaniach kursu franka szwajcarskiego są rzadkością.

Ofertę dostępnych na rynku produktów strukturyzowanych uzupełniają Getin Bank i Noble Bank oraz PZU Życie. Instrumentami bazowymi ich ofert są aktywne strategie, których zadaniem jest przynoszenie dodatnich stóp zwrotu w każdych warunkach rynkowych.

Powiększ ramkę po lewej. Osoby zainteresowane produktami strukturyzowanymi mają zwykle do wyboru 20-30 ofert, część z nich jest dostępna dla zamkniętej grupy klientów, np. posiadaczy rachunku w danym banku lub nawet klientów private banking danej instytucji. Summa summarum wybór nie przekracza kilkunastu propozycji, a w Belgii, Niemczech czy Włoszech wybór jest kilkunastokrotnie większy. Plusem jest fakt, że wśród dostępnych aktualnie produktów wybrać można wiele różnych sektorów i rynków, co ułatwia dywersyfikację portfela.

W przypadku produktów strukturyzowanych trudno jednak liczyć na spektakularny zarobek, o którym ostatnio mowa np. na rynkach surowcowych. Kosztem ochrony kapitału jest ograniczony potencjał zysku, za dobry wynik struktury uważa się więcej niż 10 proc. w skali roku.

autor:
Marcin Krasoń
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

Aby porównać zarobek z tej inwestycji z innymi, opodatkowanymi, trzeba uwzględnić wartość 23,04 proc. brutto. Z 314 zebranych wyników struktur zysk przyniosły 152 (48,41 proc.), 153 zakończyły się zwrotem zainwestowanego kapitału, a dziewięć stratą.

Najbardziej odczuwalnej doznali klienci firmy New World Alternative Investments, którzy zainwestowali w drugą edycję struktury Food^3. Ta powiązana z koszykiem trzech towarów rolnych (kukurydza, pszenica i soja) po 2,5 latach trwania zakończyła się stratą 20 proc. kapitału, klienci odzyskali 80 proc. tego co zainwestowali.

Ale ten sam NWAI przygotował też jedną z najlepszych struktur w 2010 roku – o nazwie Mocca. Była to oferta, której zysk zależał od notowań innego koszyka surowców, w którego skład weszły: cukier, kakao i kawa. Dwuipółletnia inwestycja przyniosła nieopodatkowany zysk w wysokości 39 proc. Dobrze wypadła także pierwsza edycja lokaty Asy Parkietu (BRE Bank) – 40 proc. w dwa lata i dwie edycje struktury Speedway (Wealth Solutions), które dały po 15 proc. w rok.

Fortis L Fix Everest i oba Speedway’e należały do licznej grupy struktur z dobrym wynikiem, które zbudowano na bazie opcji autocall. Mówiąc najkrócej są to produkty, które mają kilka możliwych dat zakończenia. Warunkiem naliczenia zysku jest tu spełnienie pewnego warunku, np. aby w dniu obserwacji indeks WIG20 znajdował się powyżej wartości z początku inwestycji. Jeśli nie zostanie on spełniony, inwestycja trwa dalej i po sześciu lub dwunastu miesiącach ma kolejną szansę na zysk (który oczywiście rośnie wraz z upływającym czasem). Większość takich struktur generuje zysk w którejś z pierwszych prób, specjalizują się w nich Deutsche Bank PBC, Citi Handlowy i butik inwestycyjny Wealth Solutions. Spośród 54 struktur, które dały zarobić co najmniej 10 proc. w skali roku (to 17,2 proc. całości), aż 28 miało formę właśnie autocall.

Jednak nie należy przy tym zapominać, że spora część analizowanych produktów rozpoczęła się w giełdowych dołkach i trafiła na okresy wzrostów. Skoro tak było to dlaczego tylko co druga zakończona struktura dała zysk? Winę ponoszą krótkoterminowe struktury, najczęściej oparte na kursach walut. Gdy spojrzeć na podział zapadniętych produktów pod względem instrumentu bazowego, to struktury powiązane z rynkiem FX wypadają zdecydowanie najgorzej. Tylko 28,5 proc. z nich przyniosło klientom zysk. Jest to związane z niepokojami na rynkach strefy euro, a para EUR/PLN jest jednym z dwóch (obok indeksu WIG20) najpopularniejszych instrumentów bazowych na polskim rynku struktur. Banki masowo oferowały krótkoterminowe (od jednego do sześciu miesięcy) lokaty strukturyzowane oparte na kursach walut, tylko rzadko udawało się odpowiednio trafić w kierunek, w którym podąży rynek.

Tu jednak warto na chwilę się zatrzymać i zwrócić uwagę na niedoskonałości statystyki. Czasami bowiem banki oferują jednocześnie dwa warianty lokat: na spadek i na wzrost kursu walutowego. Wyspecjalizował się w tym Bank Zachodni WBK, który swoim klientom private bankingu regularnie proponuje lokaty na umocnienie i osłabienie złotego wobec euro. Klient podejmuje w takiej sytuacji świadomy wybór kierunku. Ale nawet odrzucając takie podwójne oferty, zysk przyniosła zaledwie co trzecia struktura oparta na walutach.

W stosunku do raportu za 2009 rok, znacznie wzrósł odsetek struktur z zyskiem dwucyfrowym. Wówczas było to 10 proc., a teraz 17,2 proc. Średnia stopa zwrotu z zapadniętych produktów zmieniła się nieznacznie i cały czas oscyluje w okolicach 3,5 proc. To oznacza, że wyniki się polaryzują – jednocześnie rośnie odsetek lokat z dobrym i słabym wynikiem. Coraz mniej jest przeciętnych, na których można było zarobić 2-4 proc.

autor:
Marcin Krasoń
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com

Tym, którzy nie są na nią przygotowani, w sukurs idą produkty strukturyzowane – bezpieczne inwestycje w różne rynki i sektory. Pamiętajmy jednak, że nie ma nic za darmo. Kosztem bezpieczeństwa jest ograniczony zysk, który w najlepszych przypadkach wynosi
15-20 proc. w skali roku.

Kolejne przykłady atrakcyjnych struktur surowcowych to Lokata Inwestycyjna Cappuccino II z oferty MultiBanku oraz Lokata Inwestycyjna 1Y Złoto Citi Handlowego i ILT Agro-Zysk Plus ING Banku Śląskiego. Wszystkie one pozwoliły zarobić więcej niż 10 proc. w skali roku.

Oczywiście w mijających 12 miesiącach nie zabrakło i nieudanych rozwiązań. Mniej więcej co trzecia surowcowa struktura w 2010 roku zakończyła się zwrotem kapitału. Wśród nich były m.in. po dwie lokaty MultiBanku i ING Banku Śląskiego i trzy Citi Handlowego, co pokazuje, że w poszczególnych bankach można znaleźć mocne i słabe propozycje.

Struktur surowcowych nie ma na rynku wiele – oparta na nich jest średnio co szósta oferta – popularniejsze są kursy walut i indeksy giełdowe. Ale wybranie produktu strukturyzowanego, który ma realną szansę wygenerowania atrakcyjnego zysku nie jest takie trudne, jeśli stosuje się do kilku podstawowych zasad. Na pewno trzeba trzymać się z daleka od propozycji, które w optymistycznym scenariuszu dadzą zarobić niewiele więcej ponad to, ile można zyskać na zwykłych  bankowych lokatach. Ofert dających 7 proc. w skali roku nadal nie brakuje, ale czy taka nadwyżka nad bankowym depozytem jest wystarczająca? Inwestowanie w takie produkty nie jest warte zachodu. Uważajmy też na oferty struktur z nisko ustawioną barierą knock-out – działają one w ten sposób, że inwestor zarabia na wzroście indeksu, ale tylko do pewnego momentu. Gdy wzrost przekroczy barierę, klient najczęściej nie otrzymuje nic, mimo że indeks dalej rośnie. Jeśli bariera wynosi np. 30 czy 35 proc. w skali roku dla instrumentu, którego historia pokazuje, że niejednokrotnie notował wyższe wzrosty, lepiej taką inwestycję sobie odpuścić.

Absolutnie najważniejszym przykazaniem jest jednak to, które mówi, aby inwestować tylko w to, co rozumiemy. Pozwoli to uniknąć niepotrzebnych nieporozumień gdy okaże się, że zamiast zysków mamy tylko zwrot zainwestowanego kapitału. Dużo kontrowersji budzą powszechne na rynku multisektorowe strategie, przygotowywane przez zagraniczne banki inwestycyjne indeksy, które mają rosnąć w każdych warunkach rynkowych, jednak w rzeczywistości najczęściej ich wyniki zbliżone są do zera. Podobnie jest na rynku surowców. Mimo imponujących zysków z samych surowców, wiele z nich się nie sprawdza. Np. notowania Risk Stabilised CYD MarketNeutral Plus 1 (dziecko firmy CYD Research GmbH) spadły w ciągu ostatnich 12 miesięcy o niecały 1 proc.

autor:
Marcin Krasoń
Open Finance
www.open.pl

Odwiedź inne serwisy grupy www.FinanseOsobiste.pl
www.nieruchomosciowo.biz
www.UbezpieczeniaPoLudzku.pl
www.poznajTFI.pl
www.AlternatywneInwestycje.com